logo search
Энергоаудит

Расчет показателей достоинства проекта

После оценки потоков проектируемых расходов и поступлений следует этап расчета показателей достоинства проекта. К ним относятся:

Чистый дисконтированный доход

Чистый дисконтированный доход (ЧДД) равен разности между дисконтированной экономией и дисконтированными инвестициями за весь период анализа проекта.

Экономия определяется как разница между выручкой и эксплуатационными затратами за расчетный период.

Для расчета ЧДД по проекту необходимо определить соответствующую ставку дисконта Ен, использовать ее для дисконтирования потоков выгод и затрат, а затем суммировать полученные приведенные ценности. В анализе финансовой рентабельности ставка дисконта обычно является стоимостью капитала для фирмы. В случае экономического анализа ставка дисконта должна представлять собой альтернативную стоимость капитала, т.е. прибыль, которая могла бы быть получена при инвестировании в альтернативные проекты. Если сумма дисконтированных ценностей имеет положительное значение, проект окажет положительное влияние на результаты деятельности фирмы или экономики в целом и может быть рекомендован для финансирования.

(10.2)

где Рt – ежегодная выручка, руб./год;

З’ t – ежегодные затраты по проекту, руб./год;

t – текущий год;

Ен – номинальная ставка дисконта, о.е./год;

Т - срок жизни проекта (период анализа проекта).

В реальных расчетах необходимо учитывать так же инфляцию, которая снижает номинальную процентную ставку в соответствии с формулой (10.3):

(10.3)

где r – реальная процентная ставка, о.е./год;

b – средний уровень инфляции, о.е./год.

Инфляция - переполнение каналов обращения денежной массы сверх потребностей товарооборота, что вызывает обесценивание денежной единицы и рост цен.

Ежегодные затраты по проекту можно записать как сумму двух составляющих:

(10.4)

где Зt – ежегодные эксплуатационные затраты, руб/год;

Кt – ежегодные капитальные затраты, руб/год.

Если в формулу (10.2) вместо З’ t подставить выражение (10.4), тогда с учетом (10.3), получим:

(10.5)

Внутренняя норма дохода

Внутренняя норма дохода (ВНД) (или - внутренняя норма рентабельности) по проекту равна ставке дисконта, при которой доходы равны затратам. Иными словами, внутренняя норма дохода - это ставка дисконта, при которой чистый дисконтированный доход по проекту равен нулю.

Индекс доходности

Существует два варианта расчета индекса доходности. По первому варианту индекс доходности (ИД1) представляет собой отношение суммы приведенных эффектов к величине капиталовложений:

(10.6)

Индекс доходности тесно связан с чистым дисконтированным доходом, он строится из тех же элементов и его значение связано со значением ЧДД: если ЧДД положителен, то ИД >1 и наоборот.

Если ИД >1, проект эффективен, если ИД<1 - неэффективен.

По второму варианту индекс доходности (ИД2) находится как отношение ЧДД к инвестициям:

ИД2= ЧДД / К . (11.7)

Проект считается приемлемым в случае, если ИД2 >0.

Срок окупаемости капиталовложений – период, в течение которого восстанавливается первоначальная стоимость проекта независимо от временной стоимости денег.

Срок окупаемости капиталовложений (ТОК) указывает на число лет, требуемых для возмещения капиталовложений в проект за счет чистых выгод от проекта. Этот показатель иногда удобен для быстрого расчета и может указать на вариант проекта, заслуживающий дальнейшего рассмотрения. Однако он не приводит к однозначным выводам.

Так, например, один проект стоимостью в 100 у.е., приносящий ежегодную выгоду в 20 у.е., окупается за 5 лет, а другой 100-у.е. проект, приносящий в первый год выгоду в 1 у.е. и на пятый год выгоду в 99 у.е., окупается также за 5 лет. В первом случае, однако, ЧДД - положителен, а во втором - отрицателен.

Срок окупаемости - минимальный временной интервал (от начала осуществления проекта), за пределами которого эффект проекта (мероприятия) становится и в дальнейшем остается неотрицательным. Иными словами, это период (измеряемый в месяцах, кварталах или годах), начиная с которого первоначальные вложения и другие затраты, связанные с инвестиционным проектом, покрываются суммарными результатами его осуществления.

Результаты и затраты, связанные с реализацией проекта, можно вычислять с дисконтированием или без него. Соответственно, получится два различных срока окупаемости. Срок окупаемости рекомендуется определять с использованием дисконтирования.